日本央行货币宽松压力加大

2019-12-03 08:46:52  

在美联储和欧洲央行(European Central Bank)最近开启降息“大门”后,日本央行本周的利率会议吸引了很多关注。日本央行行长黑田东彦(Yukihiko Kuroda月6日表示,进一步降低负利率是央行的政策选择之一。然而,对于日本央行未来将采取何种刺激措施,甚至一些措施是否会刺激,分析师们仍有不同看法。

在美联储和欧洲央行(European Central Bank)最近开启降息“大门”后,日本央行本周的利率会议吸引了很多关注。日本央行行长黑田东彦(Yukihiko Kuroda月6日表示,进一步降低负利率是央行的政策选择之一。然而,他强调,如果政策放松,央行必须考虑对日本银行体系和金融市场的影响。目前,市场普遍预期,在9月18日至9月19日的例会上,日本央行将更加开放地讨论扩大刺激的可能性。然而,多年来,日本银行一直在大规模“放水”,其效果仍有疑问。因此,分析师们对于日本央行未来将采取何种形式的刺激,甚至一些措施是否会刺激仍存在分歧。

总体趋势是更加宽松

总体而言,日本央行增加宽松压力有几个主要原因。首先,在过去几个月里,随着全球贸易紧张和许多国家经济表现不佳,美联储(fed)决定在7月份降息,欧洲央行(European Central Bank)也随之采取降息和量化宽松措施。放眼全球,许多央行增加对经济货币支持的压力正在加大,日本银行也不例外。

其次,日本的经济前景黯淡。上周公布的数据显示,日本第二季度经济增长下调。接受采访的分析师预计,从10月到12月,日本经济将以每年2.7%的速度萎缩,因为日本政府计划在10月提高消费税。本财年的经济增长率预计为0.8%,从2020年4月开始的下一财年将降至0.4%。与此同时,日本的通胀仍处于低迷状态。日本央行在7月份承诺,将“毫不犹豫”采取先发制人的行动,防范日本经济可能偏离2%通胀目标的风险。

最后,在美联储和欧洲央行降息的背景下,对冲情绪和全球政策变化将日元汇率推至2016年以来的最高水平。日本央行可能不得不采取措施抑制日元升值,从而防止日本疲软的出口变得更加“受损”

然而,目前,与美联储不同,日本央行在放松货币政策方面没有太大的紧迫性和政治压力。黑田东彦最近表示,实现通胀目标的势头一直保持,因此没有必要进一步放松货币政策。日本财政大臣麻生太郎上周五还表示,货币政策的决定权在于日本银行,并补充称,日本的经济基本面依然稳固。

因此,随着全球不确定性加剧和激烈贸易摩擦的影响扩大,日本央行加大刺激力度可能只是一个时间问题,但具体时间仍很灵活。许多经济学家预计日本银行最早将于本周采取行动。然而,也有人认为日本央行本周可能会保持沉默。目前,日元已经回落,市场形势没有恶化到日本央行将立即放松货币政策的地步。与此同时,10年期日本政府债券的收益率本月触及三年来的低点。日本银行立即采取行动是有风险的。

政策工具的选择是有争议的。

超级货币宽松从来不是日本经济的“灵丹妙药”。经过六年多的超级宽松货币政策,日本央行的“火力”日益减弱,现在没有多少政策工具可用。此外,超低利率的长期实施也导致金融机构面临更严峻的形势,游说当局避免进一步下调负利率。由于缺乏进一步放松货币政策的“弹药”,日本央行的政策制定者将尽可能长时间保留“弹药”,以防止日本经济陷入更大的困境。

市场对日本银行可能使用的货币刺激工具有不同的看法。主要预测集中在以下几个方面。首先,日本央行可能会调整其前瞻性指引,将10年期日债券收益率的波动范围扩大到接近零目标,从而使收益率可能进一步下降。其次,日本央行可能会进一步将利率从目前的负0.1%下调。第三,日本银行将增加etf和其他资产的购买。

来源:中国财经新闻网

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